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今年股市投资有望正收益

时间: 2018-9-12 16:19:00    分类:www.lilai123.com新闻    作者:admin   
今年股市投资有望正收益   易方达基金副总裁 陈志民

    随着新一届中央领导机构的产生,2013年经济体制改革将进入深化阶段,中国经济有望稳步增长,资本市场很可能是收敛的尾声至重新走向发散的开始,备受股票市场煎熬的投资者有望收获投资收益。

    展望未来,经过部分中小板、创业板“伪高成长”个股的失败投资经历,A股市场机构投资者逐渐认识到在所谓“持续高成长”行业中,真正具备核心竞争力、能持续高成长的股票少之又少,单纯的成长型投资风格正面临着严峻的挑战。一方面是基于股票理论估值模型,企业未来价值应该是企业未来盈利除于无风险收益和风险溢价之和。另一方面是随着经济增速的放缓,各子行业异军突起的概率越来越低。因此,尽管也有个别持续成长类行业的“牛股”产生,但就成长型风格的组合管理而言,直接的结果是低概率下的个股高收益,整体组合业绩反而平庸。

    对于成长型投资者,今年很可能面临挑战,需要提高选股成功率,寻找真正具备核心竞争力、可以跨越周期的企业,通过对个股长期成长趋势的判断与预测,获取个股的复利收益。对于价值型投资者来说,今年机会较大,市场的钟摆效应和均值回归原理,有利于市场低估值价值型股票的估值修复。

    随着A股市场国际化进程的加速,短时间内加剧了市场的结构变化。以RQFII、QFII为代表的国际资本的大量涌入,以及B股转H股的陆续推进,意味着A股市场从资金到股票的供需都正在融入国际资本市场的海洋,A股的投资理念正在面临革命性变化。

    在A股市场价值与成长再平衡过程中,我们需要重点关注以下三个方向的投资机会:一是真正低估值、行业基本面稳定的价值型股票,这类股票集中在以银行、地产为代表的传统行业;二是在传统行业中,关注行业竞争格局改善、市场集中度提升、净利率趋势性上升的龙头企业。例如,在空调、客车、卡车等传统轻资产制造业中,已形成了寡头竞争的格局,其领头企业非常值得重点投资;三是具备“护城河”的高成长股票仍是新兴市场的永恒主题。在消费、医药等持续成长类行业中,在产品品质、渠道和品牌三方面构筑核心竞争力的企业仍是长期投资的重中之重。

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